0次浏览 发布时间：2025-04-18 11:25:00
恒生指数是综合指数还是大盘指数？创新药是行业指数还是主题指数？
对于上述两个问题，想必部分投资者在给出答案前会有一定程度的犹豫。
近年来，国内ETF市场日益繁荣，ETF产品已迈入“千基时代”。然而，当前国内对ETF产品的分类仍然比较模糊，这可能导致投资者难以分辨不同类别产品的特征差异，陷入“选择困难”。
近期，易方达基金系统化梳理了股票型ETF分类体系，将其分为规模指数（宽基）、行业指数、主题指数、风格因子指数。
投资者借助易方达的分类体系，可以快速了解不同ETF产品实际特征，以便找到适合自己配置需求的产品。
中国ETF市场
分类体系的现存挑战
近年来，中国ETF市场迎来了爆发式增长，产品种类日益丰富，产品数量显著增加。
根据Wind数据，截至2025年4月11日，全市场ETF产品数量已突破1100只，正式迈入“千基时代”。
ETF市场的繁荣景象反映了中国资本市场日益成熟，以及投资者对指数投资工具的青睐。
然而，在市场繁荣的背后，ETF怎么分类、投资者如何快速选到适合自己的产品，却成为一大痛点，存在宽基指数在国内外定义不一、行业指数与主题指数界限不清等问题。
例如，一只标榜“科技”的ETF可能是行业指数，也可能是主题指数。
面对市场上超过1000只ETF产品，投资者很容易陷入“选择困难”，更会因为难以厘清不同产品的投资逻辑、风险特征与收益来源，影响决策效率，甚至因误解产品本质而承担不必要的投资风险。
为了解决这一痛点，近期，易方达基金结合中国市场实际情况与国际惯例，系统化梳理了ETF分类框架，将股票指数ETF划分为四大类别：规模指数（宽基）、风格因子指数、行业指数和主题指数。
这一分类框架的意义不仅在于提升投资者的选择效率，而且通过清晰的分类，与国际惯例相对一致，境外投资者能够更便捷地理解中国ETF产品的投资价值，从而增强对中国资产的配置意愿。
规模指数（宽基）：
从有分歧到可比
宽基指数是股票型ETF最重要的一个分支。然而，对于宽基的定义，国内外存在一定差别。
国际市场上对宽基指数的界定相对较窄。以美国为例，SEC明确要求宽基指数能够合适地代表“国内或国际股票市场整体表现”，并将行业指数、风格指数等排除在外。
而在中国，沪深交易所将其定义为“选样范围不受限于特定行业或主题，反映某个市场或某种规模股票表现的指数”。
国内外对于宽基指数定义上的分歧给投资者带来了一定的困扰，好在境内外的指数机构普遍将宽基定位于规模指数。
由此，易方达基金以监管机构的定义口径和指数公司的规模指数框架体系为依据，引入市场和市值两个维度，对规模指数（宽基）进行重新梳理。
具体来看，易方达先按照市场维度分为中国和国际两类。
其中，国际只按全球、区域（如亚太、欧洲）市场和单一国家进行划分，不区分市值。
而中国市场根据成分股上市地，可细分为A股、沪市、深市、科创板、创业板、港股及沪港深等，再按市值划分为大盘、中盘、小盘和全市场。
通过上述方式来描述规模指数，投资者可以清晰地了解不同产品的特征差异并进行比较。例如，中证A500是A股大盘指数、中证1000是A股小盘指数、科创板50是科创板大盘指数、创业板指是创业板大盘指数等等。
这样的分类不仅清晰直观，还能帮助投资者根据自身需求精准匹配产品，同时为国际化投资提供了可比性基础。
例如，想要配置A股大盘宽基的，可以关注如沪深300ETF易方达（510310）、A500ETF易方达（159361），追求高成长、关注双创板块大盘产品的投资者，则可关注科创板50和创业板指数相关产品，如科创板50ETF（588080）、创业板ETF（159915）等。
行业与主题指数：
从界限模糊到泾渭分明
宽基指数之外，行业指数以及主题指数也是ETF产品的重要组成部分。然而，行业指数和主题指数之间的界限并不是特别清晰。
比如，人工智能是行业还是主题？创新药是行业指数还是主题指数？类似这样的问题困扰着许多希望精准布局的投资者，导致他们在面对看似相似的ETF时难以抉择。
为了加强共识，并帮助投资者精准锁定心仪产品，易方达基金厘清了什么是行业指数、什么是主题指数。
前者以行业分类为基础、反映某一特定行业内股票表现，例如科技指数、消费指数、医药指数等。后者则是围绕某一长期趋势、主题或概念，通常横跨多个行业，比如新能源主题指数可能涵盖光伏、风电、电池等多个细分领域。
在此基础上，易方达基金进一步细化梳理分类。
行业指数方面，易方达基金整合了境内外常用行业分类体系，形成八大行业类别——金融、医药、科技、消费、制造、周期、公用事业、房地产，并结合指数名称匹配程度、成份行业权重等指标，分析界定指数是否属于行业指数。
主题指数方面，易方达基金基于我国产业优势和发展趋势，归纳出六大主题类别——数字化与人工智能、高端制造、低碳转型、国企改革、人口趋势、ESG，并将紧跟市场发展与主题演化，持续优化整理分类。
整合后的这八大行业和六大主题分类能涵盖市场上全部已有的行业和主题指数产品，这种结构化梳理让投资者能够更便捷地检索、比较和投资相关ETF，从而实现精准配置。
例如，看好半导体行业的投资者可以直接找到对应的行业ETF，如芯片ETF易方达（516350）等产品，而看好AI发展的投资者可关注人工智能主题的ETF，例如人工智能ETF（159819）等产品。
风格因子指数：
从陌生到被投资者熟悉
近年来，国内风格因子类ETF越来越受投资者欢迎。很多投资者可能听说过红利ETF、自由现金流ETF等，却搞不清它们都是什么类型的产品，又有什么特点。
实际上，风格和因子的概念来自学术研究成果，海外将其定义为采用非市值选样和加权、具备特定因子暴露的指数，让传统的指数投资更加Smart。
其中，风格通常指成长型和价值型投资策略；而因子则涵盖动量、市值、质量、红利、低波动率等，学术研究表明这些因子能够在长期提升收益或降低风险。
易方达基金结合市场认知度和产品发展现状，将风格因子指数梳理为成长、价值、红利和其他（如质量、自由现金流、动量等等）四大类，并对成长和价值进行了大中小盘的维度细分。
这种细化分类突出了不同产品的风险收益特征。例如，沪深300成长指数代表大盘成长风格，聚焦大型高增长企业；而中证1000价值指数则代表小盘价值风格，主要关注小型企业中估值较低的公司。
此外，这种分类还能帮助投资者根据自身投资目标匹配合适的ETF，降低选择的难度。
例如，注重稳健回报的投资者，可以考虑关注红利类ETF，例如红利ETF易方达（515180）。还有今年新出现的自由现金流产品，像自由现金流ETF易方达（159222），也是一种风格因子产品。
总结
中国ETF市场经过二十余年发展，ETF正逐渐成为A股市场投资者的重要投资工具。通过对不同市场或不同行业的ETF产品进行配置，投资者可以实现多元配置，以降低组合风险。
然而，随着ETF市场的不断壮大，投资者面临的不仅是更多的机会，还有选择难题。
易方达基金通过对规模指数、风格因子、行业与主题的梳理分类，解决了投资者的实际痛点，助力更多投资者在“千基时代”中找到属于自己的投资方向。
未来，随着市场环境的完善和投资者认知的提升，中国ETF市场有望在“千基时代”实现质的飞跃，真正成为居民财富管理和机构资产配置的核心工具。
内容来源：公司研究室
